国内煤炭产量维持稳定，港口进口煤有所收缩，港口但煤价仍具有一定优势。港口WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91how%20to%20make%20cran%20merry%20orange%20refresher中下游环节库存较为充足，港口沿海主要电厂日耗水平与往年同期相差不多。港口由于冬季用能高峰尚未全面到来，港口现有电厂存煤足以应对冬季前半程需求，港口终端主动补库意愿不强。港口市场整体呈现“供强需弱”走势，港口煤价上涨动力不足，港口WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91how%20to%20make%20cran%20merry%20orange%20refresher部分贸易商降价出货，港口进一步带动煤价下行。港口

主产地市场迟迟不振，港口铁路发运量维持高位运行，港口进一步加剧了疏港压力，港口煤价暂时无法扭转颓势;此外，本轮冷空气主要影响长江以北地区，对沿海电厂日耗的拉动作用不大。在长协稳定兑现与进口煤强势补充的双重支撑下，电厂补库压力相对温和;年度交易会结束后，煤炭市场交投活跃度暂无起色，短期终端需求放量空间有限。

市场支撑因素：首先，产地供应偏紧。尽管保供政策持续推进，但受环保、安全及超产核查等多重因素制约，煤矿产能释放有限;叠加临近年底，部分煤矿完成任务后减产，主产区供应难以大幅增加。其次，终端需求逐步释放。随着寒潮影响扩大，北方地区供暖用电需求攀升，电厂日耗明显拉高;部分电厂存煤偏低，存在补库诉求，有望带动采购节奏加快。再次，港口提报菜单减少。环渤海港口库存回升较快，目前已达到去年同期水平，部分煤种垛位已满，港口提报“菜单”减少;叠加冻煤出现，港口卸车效率下降，后期铁路调进量将随之减少。

市场抑制因素：首先，供应趋于宽松。产能储备建设持续推进，价格监管及长协履约力度加强，抑制市场投机行为。同时，进口煤价格优势仍存，终端补库节奏放缓，市场整体走向宽松。其次，港口库存累积。国储曹妃甸港投产，新增堆存能力300万吨，目前，存煤已超过100万吨。而大秦线、唐呼线运量高位，到港资源居高不下，下游采购情绪转淡，港口库存回升，对市场心态产生影响。再次，需求释放缓慢。尽管冷空气活动增多，但全国范围并未出现大幅降温，尤其华东、华南气温仍高于往年，采暖用电需求一般;非电行业因错峰生产，需求整体提升空间有限。

后期展望，寒潮接踵而至，带动电厂日耗回升，但电厂被动垒库，存煤仍在高位，采购仍以长协刚需为主，仅少数库存偏低的电厂存在补库需求。若后续寒冷天气持续加强，有可能推动部分电厂加快采购。预计本轮煤价跌至年底或一月上旬，有止跌回暖可能，但依然上涨无力。